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1.4H2展望：再度回到“冰与火的轮回” ，与Q1点火有何异同？回顾我们《冰与火之歌—2019年A股策略展望》中提出，19年是冰（盈利下行）和火（政策对冲）的抗衡，在19年初我们即看到政策“点火”，火胜过冰。年初政策宽货币向实体宽信用的传导仍然受阻，在贸易局势不确定的背景下信用扩张预期降至低点，就业压力凸显，政策应运而生、“火势初起”。年初政策点火的主要目的在于“从去杠杆转向稳杠杆”、“从民企融资难转向民企纾困”，扭转信用紧缩预期。政策手段包括货币端全面降准、财政端地方专项债提前、地产政策阶段性放松等，最终社融拐点出现，“火”（估值扩张）胜过“冰”（盈利下行）。

● 核心假设风险：经济下行超预期，信用风险暴露，谈判进展不顺利。前言：金融供给侧慢牛，A股进化论2.0盈利与估值，冰与火的轮回。我们在18年12月《冰与火之歌—2019年A股年度策略展望》中提出19年是冰火交融之年，19年Q1即看到政策“点火”。下半年我们再次迎来冰与火的轮回，若贸易前景恶化，Q3火势再起（调降政策利率、基建加力、产业政策如消费等）对冲出口下滑及就业压力，再次对冲仍会使火（估值提升）胜过冰（盈利见底）。

第一，市场认为“经济差，则企业盈利差”是只看重经济需求端的影响，而忽视了企业盈利是供求关系的结果。外需冲击与内需不足的背景下，我们认为19年下半年经济需求端将较为疲弱，但这并不意味着我们对19年的A股盈利很悲观，因为企业盈利衡量的是“供需平衡”的结果。与过往的企业盈利回升周期不同，在行政管控和龙头控制权上升的背景下，本轮A股企业的产能扩张周期相对理性有序，且产能扩张中技术改造和产能替换占据重要比重——以制造业为例，18年制造业投资中用于技术改造的投资增长14.9%，比全部制造业投资高出5.4个百分点。因此，本轮高效产能替换对实际供给放开的冲击小于历史盈利周期，且新增高效产能能够有效提高生产质量和效率，对上市公司资产周转率乃至盈利能力有一定缓冲作用。

总之还是一句话，不是35岁太老了，而是互联网行业实在太残忍。235岁就该被裁吗？互联网人的中年危机，由来已久，但是从来如此的东西，却未必就是对的。在批评之前，先说一说互联网行业淘汰大龄员工的合理性。过去十几年来，互联网行业一直是最具有代表性的高新技术产业，而要想保持创新，互联网行业就需要时刻补充大量新鲜血液，需要吸收大量敢想敢做具有创新思维的年轻人。

不过警方公布的画面可见，成堆的步枪、手枪和猎枪散落在豪宅车道上，数量庞大，画面犹如军火库。警官拉米雷斯（Chris Ramirez）当时说，“在我从警31年生涯中，从来没见过这么多武器”。责任编辑：赵明来源：金融时报马梅若虚报收入和利润被发现后，反而“净赚”190万元？日前，上市公司圣莱达的一波“神操作”引发了市场热烈讨论。

　　会友线缆发布公告称，公司2018年前九个月营业收入为1.07亿元，同比增长131.36%;归属于挂牌公司股东的净利润为987.94万元，同比增长3090.63%。　　约珥传媒发布公告称，公司2018年前九个月营业收入为1392.38万元，同比下降13.50%;归属于挂牌公司股东的净利润为 700.02万元，同比增长18.95%。